隨著國內(nèi)航材逐步進入中國商飛、中航工業(yè)的供應體系,從材料自主供應保障和航空公司運營成本控制角度來看,未來航材實現(xiàn)國產(chǎn)替代將成為大勢所趨,航空材料國產(chǎn)化已經(jīng)在逐步推進,進口替代和維保市場空間廣闊。
    航空制造業(yè)主要瓶頸逐步破除,需求拉動下有望迎來快速增長。國內(nèi)航空工業(yè)發(fā)展緩慢主要受限于總裝能力、材料技術和航空管制政策。伴隨大飛機總裝下線,合金和鑄件技術提升,以及通航政策放松,行業(yè)有望迎來高速增長參考國際經(jīng)驗和國內(nèi)航空運輸/軍事需求,我國民航與通航機隊有望新增超過2800架50座以上飛機,軍用四代/三代戰(zhàn)機/無人機需求規(guī)模約為2000架。通航也將帶動可觀需求。
   材料產(chǎn)業(yè)鏈條完整,進口替代和維保市場空間巨大。假設到2030年,中國民航/軍用飛機需求分別約2800架/2200架,機隊規(guī)模約5500/6000架,則對應到鈦合金需求約9.8萬噸,高端鑄造和3D打印部件需求25萬件、民航發(fā)動機維檢需求約1.2萬臺,軍用航空發(fā)動機需求超過5000臺。
   鈦材、新型合金、高溫合金和3D打印率先受益。我們判斷,在2016~2017年大飛機首飛和軍機換代窗口期,已經(jīng)部分進入國產(chǎn)軍機/大飛機供應鏈認證的上市公司有望實現(xiàn)業(yè)績反轉,打開成長空間。其中,擁有產(chǎn)能和鑄造工藝優(yōu)勢的鈦材、依托3D打印技術實現(xiàn)傳統(tǒng)鑄造替代的航空零部件制造、以及航空發(fā)動機葉片和發(fā)動機維保領域有望率先受益。

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